谁在“忧伤”谁在“笑”
中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。上调后，1年期存款利率由2.5%上调为2.75%，1年期贷款利率由5.56%上调为5.81%。这是自10月19日后的年内第二次加息。再结合近两个月内央行连续三次上调存款准备率，可见当前管理层对抑制通胀与控制热钱的决心，特别是控制通胀的决心。那么，这次加息“靴子”的意外落下，会对相关板块带来什么影响?
银行业利好首当其冲
兴业银行首席经济学家鲁政委说，加息影响首当其冲的就是银行业。由于此次是“对称性加息”，从表面上看，银行在加息前后，同等数量的存贷款获得的利差绝对值并没有发生变化，但作进一步分析后就可以发现利好银行业有这样一些因素。
其一，存款利率提高后，存款对投资者的吸引力增加。因为那些稳健型投资者追求的是在资产安全的前提下的增值，那么，他们会对各个投资市场的收益进行比较后，选择自己中意的投资产品。而在我国，银行存款的风险几乎为零，因此，加息周期会使更多的资金变为存款，银行可获得的存款数量会有一定程度的提高，从而将增加可放贷的筹码。这对于目前主要依靠存贷款利差盈利的我国银行业来说是最大的利好。
其二，活期存款部分的存贷款利差将扩大。由于对通胀预期的强化，目前存款“活期化”现象明显，占比高达40%。而这部分存款的利息并没有随着定期存款一同加息，但贷款利率却是普遍上调了，因此，银行对这部分存贷款的利差是增加的。
其三，银行的贷款定价能力将获得提升机会。中央经济工作会议都将2011年的货币政策定调为“稳健”，这意味着中国已经开始进入新的一轮加息周期。而目前的“负利率”现象比较严重，因此进入加息周期是必然的，整个市场的资金面是趋紧的。
“在这样的背景下，银行的贷款定价能力提高。如原来对个人住房按揭贷款的利率在基准利率基础上打七折，今后将缩小打折幅度，取消折扣，甚至不排除在基准利率基础上进行适当上浮。”鲁政委说，这也将利好银行业。
房地产负面影响最大
英大证券研究所所长李大霄表示，加息周期对地产业的负面影响最大。今年以来已经两次加息，由于加息后将增加房贷成本，假如向银行贷款40万元，贷款期限20年，共计将增加利息支出34000多元。
资金来源萎缩将导致投资下滑，这可能会使未来一些企业在资金链上出现问题。特别是面临着凌厉的房地产调控，无论现在出台的第三套房停贷也好，还是“限购令”也好，抑或是市场传闻的即将出台的房产税也罢，都将成为房地产行业的利空因素。这就是加息与目前出台的一系列房地产调控政策所产生的合力效应。
“此次加息在很大程度上就是针对房地产市场的。”李大霄认为，中国房地产投资速度过快，在GDP中所占比例太高。日本在房地产投资最旺盛的时期，房地产投资在GDP中的比例不到8%，而中国一般在10%以上。如果说通货膨胀失去控制，那么房地产就成为了老百姓保值的重要手段。不仅是老百姓，可能投资者也会出来购买。
在地产业众多的上市公司中，由于各自的情况不同，因而受加息的影响也各异，其中，作为地产界“龙头老大”的“招金万保”，自有资金实力雄厚，因此受其影响较小;相反，那些主要依靠银行贷款的中小房地产企业将面临着较大的影响。
从对房市的影响来看，由于人民币升值将吸引更多的资金进入房地产市场，房地产行业在人民币升值过程中将享受到地产估价增加和由于外汇占款带来的货币供应量增加，从而刺激投资需求增加的双重好处。
其他行业冷热不均
作为经济杠杆之一的利率，牵一发动全身，因此加息调整将不可避免地对宏观经济产生影响，从短期看，偏负面。因为持续加息后，贷款成本上升了，企业支付的财务成本增加了，投资活动将受到限制，经济增速会出现回落现象;从中长期看，中性偏正面。
加息周期对其他行业，特别是资金密集型且对银行负债比例较高的行业的影响同样是利空。因为这些行业对银行负债比例较高，加息后的财务成本将大幅度提高。如基础设施建设行业，铁路、公路、钢铁、重大装备制造业等，这些行业都是一次性投入大，要经过很多年时才能逐渐收回。特别是随着连续加息后的累积效应显现出来后，对其财务成本的增加不可小视。
加息对人民币的升值会有一定的支持作用，在美国实施QE2之后，中国等发展中国家纷纷采取抑制通货膨胀和资产泡沫的紧缩政策，与此同时，大量的热钱也随之向这些地区涌入。东北证券投资顾问部副总经理毕子男说，人民币升值除了利好银行地产外，主要利好与进口相关的行业：
其一是航空行业。这是属于典型的外汇负债类行业，因为航空公司有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金，因此，航空业无疑被认为是人民币升值的最大受益者之一。
其二是造纸业。使以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显，因为在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比例约为65%至75%。造纸业是用汇大户，显然，人民币升值对其有利。
另外，石油化工业的原油进口成本将降低;机场港口业对外贸易的扩张对基础设施的需求将会持续增加，推动这些部门的价格持续上升;建材行业与房地产关联度比较高也将受益。
毕子男说，人民币升值利空出口行业，首当其中的是纺织业。由于我国纺织服装企业以中小企业为主，对人民币升值的敏感性非常强烈，在利润率已经逼近盈亏平衡点之际，如果人民币升值超过5%的话，大多数企业都将“无利可寻”。因为这一升幅对大多数企业来说已是其可承受范围的上限。
