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　　本周开局，国际钢价涨跌不一，美国薄板价格疲软，欧洲、韩国螺纹价格上涨。此外北半球建筑业需求继续随气温回升而复苏，亚欧两地长材价格上涨，短期仍将维持涨势。然国内钢市是否也将“隔空唱同曲”呢?本周国内钢市小幅上涨。虽然降雨天气使本周需求受到一定抑制，但气温转暖之下的工地开工率回升仍是普遍趋势，贸易商“看涨”趋烈；另一方面，近几周钢市票据贴现率呈快速下降态势，反映市场资金面逐渐宽松。涨价预期及资金成本的“一升一降”使贸易商囤货意愿得到增强。

　　库存情况：本周上海市场螺纹钢库存51.13万吨，较上周下降0.31万吨，热轧库存139.2万吨，较上周上升1.25万吨。从全国范围看，除气温较低的东北、西北地区以外线螺库存主要呈现下降态势。虽然降雨因素直接抑制需求，间接影响心态，但目前终端消费仍处在淡旺季转换的过程中，“黎明”将启仍然看好未来中间商补库动作对钢价的推动作用。

　　原材料：本周国内矿价继续小幅上涨，河北地区66%铁精粉现货价格为1195 元/吨，较上周上涨10 元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为1065 元/吨，与上周持平。进口矿方面，海外矿主流报价为147美元/吨，与上周持平。受天气及钢价涨势趋缓影响，本周钢厂采购较为谨慎，但因精粉资源供给尚不充裕，因此价格坚挺。目前钢厂产量仍处在回升过程中，未来矿石需求仍有向上空间。

　　下游回暖，产能利用率回升

　　据最新市场数据显示，本周大盘出现调整，上证综合指数周跌幅0.86%，其中钢铁板块跌幅2.29 %。粗钢方面：2 月份国内粗钢日产量已从12 月的168 万吨回升至192.7 万吨。从建筑材高产能利用率现象来看，业内专家认为，建筑材是粗钢日产量回升的主要贡献力量，结合近期钢材库存下降，可以推断建筑业需求的好转。

　　在需求回暖及资金面缓解的作用下，前期囤货不足的贸易商有望获得再“库存化”动力。中间商囤积意愿的回升“叠加”3、4 月需求旺季有望，可以推断冶炼产能利用率的继续回升。

　　业内专家：“数据化”季节性因素或不足以持续支撑行业具备补涨条件

　　从以上影响钢市因素看来，钢材价格是完全有“追涨”的可能，“具体涨多少”我们暂且不谈，但总体趋势是往上的。然业内却有人表示，有一点或不足以支撑行业基本面持续具备补涨的条件，就是“季节性因素”，尤其在数据上更为凸显。

　　业内纷纷认为，对于季节性因素驱动3 月钢价上涨，这是大概率事件，早在意料之中。

　　回望以往，过去11 年中3 月钢价出现上涨7 次，季节性因素影响较为明显；季节性因素驱动3 月行业盈利出现环比改善，这也较为确定：从3-5 月旺季与年初1-2 月淡季行业的盈利比较来看，虽然毛利率出现改善的可能性不大，但旺季利润率上升是确定性事件且幅度较为明显；季节性因素驱动3月产量出现环比上升趋势：由于1、2 月受春节假期和低温影响，3 月季节性需求释放将带动粗钢日均产量环比趋势性改善，这点无论是统计局口径还是钢协口径的历年产量数据都予以了证实。

　　不同口径下的数据反映了产量同比增速处于不同阶段，对此业内专家普遍倾向于认为行业低位徘徊概率较大。

　　从统计局公布的数据来看，产量同比增速的持续上升，预示着行业需求正处于触底回升阶段。如果实际情况如此，那么钢铁行业有望在3 月实现一定幅度的补涨机会；

　　而从中钢协预估的数据来看，环比增长幅度有限的产量数据难以带动同比趋势上的改变，说明目前行业基本面依然处于低位徘徊，中期产能利用率较低的掣肘犹在。如果实际情况如此，那么基本面并不满足钢铁行业获得补涨的条件。

　　按照上月统计口径预估全国产量的中钢协数据在产量上升时可能会低估当月实际产量，但目前中钢协预估的产量数据可能与目前行业的实际情况相对更为吻合。综合考虑，目前行业出现补涨依赖于实际产量能否出现超预期的增长。从当前的下游需求表现来看，超预期的可能性不能说完全没有，但概率相对较低。

　　综合来看，中期增长困境制约了行业在反弹后期获得补涨机会，因此继续维持对行业的“中性”评级。

    中国钢材网观点：三月份中下旬随着天气转暖，工地开工增加，钢市成交会有所放大，市场供需矛盾将趋于改善，再加上资金流动性好转，国内钢价有望企稳回升，但回升空间仍需视下游需求释放程度进一步确定。