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　　本期观点：成交偏淡 盘整为主

　　时间：2012-4-16—2012-4-20

　　预警色标：蓝色

　　●市场回顾：人心思涨，钢价稳中走高；

　　●成本分析：原料价格持续维稳，钢厂价格继续推高；

　　●供需分析：粗钢产量小幅回落，库存减仓较为缓慢；

　　●宏观分析：1季度经济增速大幅回落，银行间资金面则持续宽松 ；

　　●综合观点：经过短期走高之后，市场上行动力减退，又将回到盘整消化局面。

　　一、行情回顾

　　1、本周上海螺纹钢价格变化情况

　　本周沪上钢价以稳中小涨为主。截至4月13日，钢材指数报在4280元/吨，较上周五上调30元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在4200元/吨，较上周五上调40元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在4300元/吨，较上周五上调20元/吨。

　　跟以往的历次钢价上涨，今年的钢价上涨显得最为艰难与煎熬，一方面，成本坚挺，季节回暖，人心思涨，价格反弹势在必行；但另一方面，上有产量压力，下有需求不济，加之国内国际经济大势不佳，价格上行也阻力颇多，因而本轮反弹显得极为谨慎与艰难，更多时候表现为涨涨歇歇、幅度有限。

　　那么下周来看，市场将如何变化?需求释放形势如何?宏观面释放出怎么样的信号?带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

　　3、全国市场方面

　　监控数据显示，本周国内钢价多是盘整格局，涨跌都不见起色。

　　北京市场：本周北京建筑钢价平稳运行，单周价格上涨10元/吨。高线方面，现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在4330-4400元/吨；二级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在4350-4430元/吨；三级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在4450-4500元/吨。盘螺方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报4450-4500元/吨。

　　市场反馈，节后以来，北京市场成交始终不见起色，而河钢4月上旬订货政策虽较三月下旬上涨，但幅度不大，除盘螺涨幅达百元外，其余涨幅仅在30元/吨左右，所以市场也进入到滞涨盘整阶段。而受成交不济影响，周二以后除部分紧缺规格仍保持坚挺，其他规格还出现了小幅下跌。需要说明的是，尽管北京市场整体库存处于高位，但由于三级非抗震材钢厂已经停产，所以缺货的规格较多，实际拿货确很难采购齐全，而二级钢也存在部分规格紧缺现象，从而仍将支撑价格平稳运行，短期难有明显回落空间。

　　杭州市场：本周杭州建筑钢材价格震荡偏强，单周价格上涨10元/吨。线材方面，现中天、九江高线主流报价在4450-4500元/吨；二级钢方面，现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4320-4400元/吨，其余钢厂主流报价在4250-4300元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在4450-4500元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mm报4500-4600元/吨。

　　市场反馈，本周初期，期钢出现强势拉伸，带动市场信心走强，加之下游需求出现一定放量，所以市场报价出现全面推高，其中线材、盘螺资源紧缺，价格拉升明显，而螺纹钢整体库存较大，价格涨幅相对有限。不过，经过两天的短暂走强之后，市场成交减弱，部分前期拉高较快的品种出现一定回落，也有部分贸易商松动出货，市场也重回高位盘整局面，预计短期此种局面仍将延续。

　　广州市场：本周广州建筑钢材价格维持稳定，单周价格持平。线材方面，现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价4450-4500元/吨；二级钢方面，现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格4400-4460元/吨；三级钢方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在4500-4550元/吨。盘螺方面，现韶钢、广钢Ф8-10mmHRB400盘螺报4650-4700元/吨。

　　市场反馈，本周以来，受华东、北方等主要市场建材价格上涨带动，广州市场报价也趋于坚挺，韶钢资源有小幅探涨之势。但由于商家对当前的高库存仍心存担忧，且广州市场成交始终不见起色，所以周三以后市场出现暗降松动迹象。不过，考虑目前南北价格差缩小明显，目前北京二级螺纹钢主流价格4300元/吨左右，与广州二级韶钢价差50-70元/吨，资源南下可能性几乎为零，且广东地区价格启动已经慢于华东与华北区域，所以价格暂无下行压力，预计近期价格仍以横盘整固为主。

　　二、成本分析

　　1、本周钢厂调价

　　本周板材龙头企业宝钢出台5月份价格政策，多数品种出厂价格维持不变，这是自4月份以来连续两个月保持平盘，反映出宝钢对板材市场后市仍较为谨慎。建筑钢材厂家出厂价格继续稳中上调，华东及西部地区对出厂价格进行上调的钢厂相对较多。从华东地区主导钢厂4月中旬价格政策来看，沙钢、永钢、中天等钢厂对出厂价格继续上调30-100元/吨，这已经是3月初以来连续五旬上调出厂价格，钢厂盈利情况有望继续改善。随着价格的上涨，商家订货积极性增强，钢厂库存出现明显下降。据钢协统计，3月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量1081.83万吨，比上一旬减少37.53万吨，减幅3.35%；粗钢库存量135.15万吨，比上一旬减少27.67万吨，减幅25.75%。、

　　从钢厂生产情况来看，据国家统计局数据，3月份我国粗钢产量6158万吨，同比增长3.9%；日均产量198.6万吨，环比增长3.1%，为仅低于2011年6月份的历史次新高水平。3月份钢材产量8333万吨，同比增长10.2%，日均产量268.8万吨，环比增长9.4%。随着钢厂盈利的好转，后期粗钢产能释放很可能进一步加快，如果粗钢日均产量恢复到200万吨以上，国内市场供应压力将会明显加大。

　　2、原材料

　　本周原材料价格小幅波动，其中国产矿略有下跌，进口矿小幅上涨，钢坯、废钢、钢坯价格基本平稳。

　　具体来看，钢坯市场：本周唐山钢坯价格继续平稳。近日下游轧材企业出货情况好转，采购量有所增加，但贸易商对后市并不是很乐观，价格以稳为主。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格继续平稳。近期山西大矿炼焦煤价格下调，对主要产区焦炭价格支撑弱化，短期国内焦炭市场维持稳中偏弱的市场行情。废钢市场：本周华东地区废钢价格继续平稳。目前各大钢厂成品钢材价格虽有所上涨，但是成交情况并不活跃，市场依旧存在风险，短期内对于废钢价格仍将存在一定冲击，部分钢厂采购价格仍有小幅下调可能。

　　铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格略有下跌，幅度为10元/吨。钢厂反映价格下调后，一些矿山信心不足，保持出货，钢厂到货量尚可。最近进口铁矿石价格虽有一定幅度上涨，但其中低品位矿石较国内矿仍具有价格优势，钢厂为降低成本，仍以消耗低品矿为主，对内矿的需求依旧没有释放。外盘价格继续小幅上涨， 63.5%印粉外盘报价在151美元/吨，较上周末上涨1美元/吨。受印度对非法开矿的打击的影响，部分贸易商看好中低品位印粉近期市场，而且印度雨季将至，导致最近印度矿山的招标价格明显上涨。

　　海运市场，波罗的海干散货运价指数(BDI)4月11日上涨1.72%，报944点。受中国矿石、煤炭需求上升带动，近期澳洲、巴西到中国的运费一路上扬。但印度地区到中国的运费则是继续下挫，这跟当地即将进入雨季，出船量将大幅减少有关。

　　三、供给和需求分析

　　数据显示，节后两天，终端采购出现过小幅放量，但本周以来又恢复平静，而中间需求偏向于高线和盘螺等紧缺资源，螺纹成交一直偏淡。正是由于节后需求难以转旺，所以价格上涨较为有限。

　　而从库存情况来看，根据西本新干线综合库存监测数据显示，本周库存延续窄幅减仓局面，盘螺和高线消耗较快，螺纹库存消耗相对缓慢，而目前的减仓速度尚不足以支撑价格大幅上行。

　　四、宏观分析

　　(1)据中国证券报报道，对个人首套住房贷款，近期多个城市的多家商业银行重启利率9折甚至8.5折优惠，具体优惠幅度要根据申请人个人资质、房源情况、贷款总额及借款年限等因素综合判断。多位专家和银行业内人士分析，首套房贷利率优惠“重现江湖”将大大降低刚需购房者购房成本。此举可能推动刚需购房者加速入市。

　　(2)中国汽车工业协会最新数据显示，3月汽车产销状况回暖，产销量分别为188.06万辆和183.86万辆，为历年3月产销最高水平，分别同比增长3.38%和1.02%，环比增长16.90%和17.33%。但是，第一季度整体仍呈同比下滑状况。其中，乘用车的产销量分别为145.58万辆和140万辆，同比增长5.87%和4.54%；商用车的产销量分别为42.48万辆和43.86万辆，同比下降4.32%和8.80%。

　　(3)据海关统计，1至3月，我国进出口总值8593.7亿美元，比去年同期(下同)增长7.3%。其中，出口4300.2亿美元，增长7.6%；进口4293.5亿美元，增长6.9%；累计贸易顺差为6.7亿美元。

　　(4)本周，公开市场到期释放资金规模上升至1910亿元，创下自去年8月中旬以来的单周最高释放规模。自本周起，公开市场进入4月份资金释放高峰，连续两周到期资金规模超过千亿元。其中本周到期量最大，为1910亿元，为上周的6倍多。从本周释放资金的节奏上看，主要集中在周初和周末。其中，本周一、二合计有1260亿元资金释放，周五则另有650亿资金投放。

　　(5)2012年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%，环比上涨0.2%。3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.3%，环比上涨0.3%。

　　(6)全国经济运行工作会议日前在江苏省南京市召开。国家发展改革委副主任、国家能源局局长刘铁男要求各级经济运行调节部门要统筹兼顾，突出重点，扎实做好八个方面的工作。一是着力搞好煤炭供应保障和应急储备；二是着力做好电力生产供应和需求侧管理；三是着力保障成品油和天然气稳定供应；四是着力做好重点物资运输和现代物流工作；五是着力加强经济运行动态监测和预研预判；六是着力推进结构调整和发展方式转变；七是着力提高应急物资保障能力；八是着力加强经济运行调节工作体系建设。

　　(7)据报道，深圳将出台系列重大金融创新，服务实体经济发展，并已获国家层面支持。内容包括将与香港试点开展双向跨境贷款、成立深圳前海股权交易所、扩大代办股权转让试点、创新债券发展等。

　　一季度各项经济数据显示我国经济正处于加速下行的局面。据国家统计局统计，一季度我国GDP同比增长8.1%，比去年全年回落1.1个百分点，比去年四季度回落0.8个百分点。一季度固定资产投资同比增长20.9%，比去年全年回落2.9个百分点；一季度全国房地产开发投资同比增长23.5%，比去年全年回落4.4个百分点，比去年同期回落10.6个百分点。在本轮房地产调控背景下，近期杭州出现第一家因资金链断裂而申请破产的房地产开发企业，预示着不少房地产企业正面临生存危机。有关统计也表明了房企库存压力和生存状态，据统计75家上市房企2011年年报公布的总库存值达到9048亿元，同比大幅增长44.3%。而国内房企以降价拉动的楼市回暖现象，自4月开始出现逆转。中国指数研究院报告反映，在4月首周接受监测的国内40个城市中，有28个成交量同比下降，其中15个城市成交量降幅在50%以上。在中央政府多次重申房地产调控不放松、确保房价合理回归的局面下，后期房地产市场很可能出现量跌价跌的局面，建筑钢材需求将继续受到抑制。

　　资金方面，本周央票连续第15周停发，周二和周四央行分别进行了520亿元和270亿元的正回购操作，本周公开市场到期资金1910亿元，为年内迄今为止最大单周到期资金量。据此计算，本周公开市场净投放资金1120亿元。3月份人民币新增贷款达到1.01万亿元，同比多增3320亿元，创下14个月的新高。受货币政策偏松带动，近期市场资金利率持续下滑，资金面趋于宽松。据西本新干线监测，4月11日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.99‰，较3月29日下降1.77%，自2011年1月初以来首次回落至千分之五以下的水平。

　　五、综合观点

　　本周钢价短暂上涨之后又现盘整，而对于下周市场走势，提醒大家关注如下几个方面：

　　其一、需求因素。由于今年供需双方偏于谨慎，多以按需采购为主，所以即便进入到金三银四的传统旺季，也难见成交明显放量。而对于下周需求预期，或仍将以平淡为主，对价格推动有限。

　　其二、成本因素。近期原料价格仍无变动，而钢厂调价也是谨慎为主，上调幅度普遍有限，此种政策氛围，并不支持市场价格大幅波动，但较有利于维护市场价格平稳运行。

　　其三、资金因素。本周资金释放规模创下34周来单周最高水平，银行承兑汇票贴现率也继续走低，反映出银行间资金面持续宽松，市场融资成本继续下滑。此外，近期期钢底部抬升，短期走强的趋势较为明朗，对现货价格仍将形成一定支撑。

　　综上，经过短暂走高之后，市场上行动力减退，盘整消化又将成为主流。基于此，预计下周市场将以平稳运行为主，对下周市场行情给予偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，钢材指数下周将在4250-4300元/吨区间窄幅调整。