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2月钢材社会库存上涨8.3%至1882万吨，主要港口铁矿石库存下跌1.6%至9269万吨。其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化14.1%、13.4%、2%、4.2%、-2.8%至847、244、462、171、158万吨。
2月国内钢材产品加权价格较上月下跌-0.5%至4332元/吨。其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化-0.4%、-1.9%、1%、-0.1%、2.4%至4241、4268、4283、5176、4331元/吨;美国、欧盟钢价再度回落。
吨钢毛利从2月中下旬开始上升，钢铁行业的阶段性行情到来，上调行业评级至“看好”，关注低估值弹性品种。粗钢产量自2011年10月下跌至2月中旬，已经经历了4个月的160万吨日产量的低位徘徊，钢铁供给压力减小，给予钢材毛利足够的扩张空间;同时，钢铁的季节性需求已经开始启动，今年贸易商补库于12月底开始，晚于以往年份从11月中下旬开始的常态，并且去库存开始于2月底，信号早于往年的3月中旬，目前的需求情况好于之前预期;板块的估值优势仍然存在，绝对PB0.93X仍然低于2008年低点，上调行业的评级至“看好”，重点关注低估值弹性品种。
钢铁看宏观：宏观经济监测窗口
根据2月旬度钢材产量，我们测算2月全国四大类钢材产值1840亿元，2月同比增长-21.3%，1-2月合计同比增长-21%，1-2月模拟工业增加值同比增长12%，较12月下滑0.8%;2月加权钢材价格4309元/吨，同比增长-13.9%，模拟PPI同比增长0%，环比下滑0.7%;2月全国粗钢产量约4923万吨，产能利用率74.1%，较上月的75.8%下降了1.7个百分点;2月名义工业增加值同比增长约12%，较1月模拟的12.1%下降了0.1个百分点，工业企业名义收入继续下降。
根据钢铁与宏观经济验证模型，螺纹钢与高线产量领先于房地产开发投资额约6-7个月，冷轧产量领先于消费者信心指数约4个月，热卷与中板产值领先于进出口金额约2个月。我们基于该模型作出模拟预测：1-2月螺线产量同比增长22.5%，模拟1-2月房地产开发投资额同比增长17.7%，较12月环比上升5.4%;2月冷轧产量同比增长2.1%，模拟消费者信心指数同比增长-2.9%，环比下降0.5%，指数96.7;2月热卷与中板产值同比增长-48.4%，模拟进出口金额同比增长-11%，环比下降9.8%。
类比“量”与“价”，社会库存与吨钢毛利能很好地”定位“中观经济周期。2月加权模拟吨钢毛利-31元/吨，较1月下降19元/吨，环比下降162%，同比下降114%，但月末时点毛利下滑趋已势放缓;2月钢材社会库存1881万吨，较1月上升374万吨，环比上升25%，同比上升8%。2月份钢材社会库存继续积累，考虑到月末毛利下滑趋势放缓，经济企稳或现端倪。
国内矿价下跌，毛利小幅反弹，钢铁社会库存继续攀升
国内钢价：2月国内钢材产品加权价格较上月下跌-0.5%至4332元/吨。其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化-0.4%、-1.9%、1%、-0.1%、2.4%至4241、4268、4283、5176、4331元/吨。无缝管价格维持在4950元/吨，焊管价格上涨2.2%至4220元/吨。无取向硅钢价格下跌3.7%至5780元/吨，取向硅钢价格维持在17400元/吨。300系热轧不锈钢价格上涨1%至20000元/吨，400系价格维持在9300元/吨。
2月国内现货铁矿石价格下跌3.1%至1082元/吨，进口现货铁矿石价格上涨3%至1030元/吨。上周巴西长协矿价格上涨0.6%至975元/吨，澳大利亚长协矿价格上涨0.1%至845元/吨。焦炭价格维持在2050元/吨，主焦煤价格维持在1470元/吨。废钢价格下跌4.2%至2760元/吨，硅铁价格下跌0.8%至6300元/吨。
1月全国粗钢、生铁产量分别为5207、4784万吨，同比分别变化-0.9%、-3.8%，环比分别变化-0.2%、-0.3%。1月进口铁矿石量分别为5932万吨，同比下降14%，环比下降7.5%。1月全球、日本、韩国、美国、欧洲粗钢产量分别为11668、863、512、760、1392万吨，同比变化-8.9%、-10.6%、-9.6%、5.7%、-5.6%，环比变化-0.3%、2.8%、-13.9%、3.6%、11%。
2月钢材社会库存上涨8.3%至1882万吨，主要港口铁矿石库存下跌1.6%至9269万吨。其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化14.1%、13.4%、2%、4.2%、-2.8%至847、244、462、171、158万吨。
阶段性行情到来，关注低估值弹性品种
二月国内A股市场出现反弹，申万黑色金属指数跑赢大盘0.5个百分点。钢铁板块相对PB为0.6，与历史平均水平持平。个股方面跑赢行业指数的前三名为方大特钢、八一钢铁和攀钢钒钛。
吨钢毛利从2月中下旬开始上升，钢铁行业的阶段性行情到来，上调行业评级至“看好”。粗钢产量自2011年10月下跌至2月中旬，已经经历了4个月的160万吨日产量的低位徘徊，钢铁供给压力减小，给予钢材毛利足够的扩张空间;同时，钢铁的季节性需求已经开始启动，今年贸易商补库于12月底开始，晚于以往年份从11月中下旬开始的常态，并且去库存开始于2月底，信号早于往年的3月中旬，目前的需求情况好于之前预期。
