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　　一、2012年一季度钢市价格变化特点分析

　　在2012年第一季度，中国钢市价格变化呈现三部曲形态，即探底、止跌及有限反弹：一月份在春节长假及冬季传统用钢需求淡季、钢品供应量维系高位不下的共同作用下，钢价运行呈现以继续下探寻求底部区域的过程；二月份在以铁矿石等原材料价格难以继续下调，造就钢铁成本支撑力度加大，钢厂盈利程度被挤压，迫于无奈采取尝试性提高出厂价格，钢贸商对春暖花开季节的需求期待及终端采购需求的逐渐提增的共同作用下，钢市价格走势出现转机，并在2月中旬探底成功，止跌转入反弹过程；三月份钢市价格变化出现分化，反弹力度差异性较为明显，中厚板、热轧卷板及螺纹钢、高线的持续小幅度反弹，有所活跃了市场人气，但其它钢品如冷轧类、管材等钢品价格走势，或受制于需求增量不及供应增量，供需矛盾的严峻性无法改变，如普冷、镀涂等冷轧类钢品，或受制于需求旺季尚未到来而只能维持平淡低迷的平盘报价，如管材、管坯料价格。

　　一季度钢价如此变化的原因有三：一是供应量即不同钢品产量的增减程度不同，造就不同钢品价格反向变化，这可从国家统计局所公布的1、2月份全国主要冶金产品产量中可见端倪；二是终端采购需求的多寡与采购时机的早晚，造就了不同钢品价格走向变化时机的差异，南方阴雨绵绵与北方仍处于冰点以下的不良气候状况下，不同钢品的用钢季节出现细小变化，或推迟，或断断续续；三是经济环境、结构调整政策的影响程度，政府公布的GDP预期值下调至7.5%，意味着用钢需求亦将会出现同步的变化，需求变化将触发钢价变化力度的有所制约。一季度上半叶的钢价走势体现了供应增量对钢价走势的抑制作用，一季度下半期的钢价走势逐步体现需求增量对钢价变化的影响力。

　　二、钢材产量居高不下，钢价下探历程路艰辛

　　冬季及春节长假，一季度上半叶本是用钢需求的淡季，在需求尚无明显增量出现的前提下，钢产量即供应增量的多寡成为影响钢价运行方向的决定因素，2012年1-2月，中国钢铁产量仍维持在高产量区间并无出现明显下降，国家统计局所公布的中国钢铁产量显示，虽然2012年1-2月中国粗钢产量比2011年1-2月下降了1.37%，但中国钢材产量却上升了6.44%，供需失衡状况在蔓延并愈加严峻，钢价难以有向上转机的出现，但在高成本的支撑下，钢价只能缓慢寻求跌无可跌之价位的谷底区域。

　　图1：按月日均粗钢产量与钢材价格指数对比

　　近年来，按月日均粗钢产量基本随着钢价的上涨或下跌而同步增加或减少，又随着钢价趋势发生变化，产量也会出现类似的增减量转化。至2012年3月中旬，按月日均粗钢产量与钢材价格指数的趋势已出现了有所变化的特点，钢产量并没有随着钢价的低位徘徊震荡而有所收敛，而是继续有所增加，出现这一状况的原因在于，钢产量的增减虽被动性受到钢价变化的影响作用，如图1所示(图1中产量数据来源为国家统计局，2012年3月数据暂按中钢协旬报数据)，但更受到钢价变化的增减额与钢材制作成本增减额之间的差额的分配影响，若这一差额的分配集中度极高，并且主要被钢企所获取，那么，钢铁产量的降低就有可能成为奢望，表1显示了2011年与2010年、2012年与2011年1月-2月、1-3月中旬的钢价综合指数、粗钢日均产量与粗钢成本同期变化幅度比较。

　　以1-2月数据作一说明：2011年1-2月钢价比2010年同期出现20.37%的大幅度上涨时，中国日均粗钢产量同比增幅也达到10.97%，钢价上扬刺激钢厂加大产出量，钢产量的提升加剧了铁矿石价格的高涨，成本由此得以快速增加，那时的粗钢成本涨幅高达22.86%，反过来又支撑着钢价的上扬，钢产量与钢价的配合、钢产量与成本的同步、成本对钢价的影响，这三者关系结合的天衣无缝。2012年1-2月的状况有点类似，所不同之处在于钢价是同比下跌的，下跌幅度达到13.65%，但钢厂的产出量如粗钢产量下降幅度并不明显，这主要在于，虽然钢价下跌，并且幅度较大，但同时粗钢成本同比下降了15.34%，其实市场价格的下调正好抵消了成本下跌的因素，而钢厂从中所承担的风险几乎没有，这亦促使钢厂并没有采取因受钢价下跌的影响而大幅度减产，以达到限产保价的责任。由这三者的联系可发现：钢厂将原材料成本的变化转移至其产品的售价之中，应体现粗钢成本的上涨或下跌的结果变成了完全由市场运行来买单，而钢价的上涨促使钢厂生产积极性的提升，钢价的下跌并没有真正触动钢厂应该以有效减产达到保持钢价相对稳定的责任，这就是中国钢产量居高难下的一个原因吧。

　　三、传统旺季有限期待，钢价触底反弹起成因

　　钢价受供应增量、需求增量呈现的结果不同而波幅、反弹力度不同，从近期各品种的钢价走势而言，已充分反应了这一供、需之间的关系变化，目前中国经济对内正面临着经济结构调整、GDP预计目标值从8%降低至7.5%的现实，对外受到欧债危机继续发酵、区域政治动荡、世界经济复苏步伐步履艰难的影响，钢材的直接或间接出口前景并不乐观，这对用钢增量会带来很大的影响，而高居的钢产量对于钢价而言，乃成为成也萧何败也萧何的角色。不同品种的钢材产量的增量不同，对本钢品钢价的影响力很大，而需求增量的有限提振，会触发钢价的不同表现，表2为2011年7月以来，部分钢品价格指数的主要节点变化情况。

　　表2：2011年7月以来钢价指数主要节点变化情况

　　供需关系的有所缓和，使中板、螺纹钢、热轧成为近期钢市中较为强势的品种。12年1、2月中板累计产量比上年同期下降了18.637%，供应量的同比下降，缓和了中板供需关系，促使中板价格有了上涨的动力，而施工的季节性，也是建筑用钢如螺纹钢、热轧结构钢有了需求增量的刺激，需求量的同比增加，也有所缓和了建筑用钢的供需矛盾。这也可从近期社会库存存量的变化中可得知需求增量的提升的佐证，螺纹钢、热轧社会库存存量从2月17日的高位开始降低，至3月底已经分别降低了5.06%与5.68%，说明了终端需求增量不但消化了新增供应量，而且消化库存的能力亦较大；中板的社会库存存量从2月10日的高位开始下降，至3月底已消化了9.24%的库存存量，库存存量与钢价的反向关系再次得以印证。

　　而普冷、镀锌与彩涂的价格变化较为迟缓，反映了供需关系的严峻程度，普冷、镀锌与彩涂的产量增量巨大，普冷、镀锌与彩涂12年1、2月累计产量分别比上年同期增加11.632%、16.47%和17.14%，这是供应量增加的一个明证，供应量的同比提振，加剧了供需矛盾的严峻，而终端消化供应增量能力有限，需求并不很给力，这可从普冷、镀涂等的冷轧类社会库存存量变化中得到部分证实：冷轧类社会库存增量直到3月16日才告结束，目前经过最近半个月的消化，才消耗了库存存量的1.98%，这并不能充分说明需求增量的不强，但暗示着供应增量更为强势所致，需求增量抵消供应增量的能力不很强的表现。

　　由此可见，在一季度上半叶，供应量的增减程度决定着钢价的变化走势，比如中板钢价的强势就得益于中板产量的同比下降；在一季度下半叶，需求增量的逐渐发力的程度，领引着钢价的反弹与反弹力度，如建筑用钢。而疲软的冷轧类则还尚未真正体现到供需关系明显改善的结果。

　　四、四月钢市走势探索

　　春暖花开、万物复苏，春季是钢铁生产与需求的传统两旺季节，需求在逐步增加，而供应量以将不少，二者增幅的博弈结果，将决定钢价未来走向及力度强弱的变化趋势，经济增速预期值的降低，会对用钢量产生很大的影响，经济结构的调整与会对不同钢品的需求增量带来分化。但经济需要发展，用钢量需求的淡旺季规律仍会维系，根据中国的经济发展规律，每年二季度是制造业生产高潮季节，用钢量的需求增量会体现，这是作用于钢价演变的内在因素，四月的钢市将会充分体现这一内在特征，如图1所标注红箭头处，表3是近年来部分钢品4月月末市场价格价与3月末钢价增幅的对比。从表3中可见，除了2009年4月受美国次贷金融风暴的影响而有所下降外，近年来4月基本均为上涨，这与用钢需求旺季不无关联，因而，2012年4月的钢价将受到需求增量的程度的作用而变化，钢价的反弹将继续，但反弹并非是钢材每个品种同等程度的，会按照各品种供需存的差异性而分化，预计2012年4月螺纹钢、线材价格的波动幅度在-0.5%～+3.5%(以3月底全国平均价位为基准价，下同)，普碳中板波动幅度在-2.0%～+1.5%，普碳热轧的波动幅度在-0.5%～+2.5%，而4月末的钢价会比3月有所上涨，如表3中12年4月预计栏所示。

　　表3：近年来4月月末与3月末部分钢价增幅对比与预判

　　上述预判仅是笔者通过一定的模型模拟而得，并不作为阅者经营操作的依据