金钼股份(601958)是目前亚洲最大的钼金属采选、冶炼、加工、外贸一体化的企业，产品包括钼精矿、氧化钼、钼铁、二硫化钼、钼酸铵等，钼业务整体规模亚洲第一，是我国钼行业的龙头企业。东北证券(000686)认为公司资源储量丰富，矿山自给率达到100％，未来主要产品产量将保持较快增长。同时随着钢铁行业的回暖，钼价也将逐步回升，另外春节后钢铁企业补库和LME开钼期货也将推动钼价的上涨。东北证券(000686)给予公司"推荐"评级。
主要产品产量将保持较快增长
公司目前旗下有两个大型钼矿，其中金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一。金堆城钼矿目前开采的是小北露天矿，南露天开采项目正在进行中，预计今年完工，二期工程预计明年完工。随着南露天开采项目的推进，金堆城钼矿的产量有望保持稳中有升的趋势。
同时，公司钼精矿方面未来的增长主要来自于汝阳钼矿，目前汝阳钼矿的年产能在1000吨金属量左右，今年预计扩产到2000吨金属量。
在钼精矿的产量方面，随着钼价的稳步回升，汝阳钼矿的产能将逐步释放，预计未来几年公司的钼精矿产量为32000吨，34000吨和38000吨，到2012年钼金属量达到2万吨左右。随着钼精矿产量的提升，下游深加工产品的产量也将有逐步提升。
钼价回升公司业绩有望改善
相关数据显示，2009年MB钼铁平均价格为21万元/吨左右，预计2010年将逐步回升至29万元/吨左右，2011年和2012钼铁平均价格预计将达到35万元/吨和38万元/吨，逐步回到2006年左右的钼价水平。随着下半年钼价的振荡回升，预计公司平均毛利率将回升至26％左右。
对于公司的发展，东北证券预计今后公司将处于量价齐升的境地，这是因为一方面募投项目将逐步投产，另一方面随着钢铁行业景气度的回升，钼价也将逐步走出低谷。公司各产品销量方面预计将和产量的增长保持一致，产品结构方面，钼化工和钼金属的销量的比重将逐步提升，而钼炉料的增长速度将相对放缓。这主要是由于随着钼酸铵、钼粉以及高纯氧化钼产能的提升，这些深加工产品的产量也将快速提升，因此相应的对外销售的钼炉料产品的比重将有所下降。
四川成渝(601107)：政策受益 逆市放量上行
根据地方政府最新文件，由于四川省当前正处于灾后重建和促进经济止滑回升的关键时期，计重收费试运行期延长至2010年9月30日结束，2010年10月起，将按照规定标准的100％执行全额计重收费，通行费收入有望增长10％以上，净利润有望增长25％-30％。公司属于成渝经济区域板块之一，又是运输物流类公司，受益于区域经济振兴计划。
二级市场上，该股近期悄然走强，成交量明显放大，后市可重点关注。
五粮液(000858)：高端白酒首选
公司公告称自2010年1月16日起对"五粮液"酒产品出厂供货价格进行适当调整，上调幅度约为8.5％-10.3％。公司是国内最大的白酒生产商，前三季度实现销售收入80亿元，同比增长22％；归属于母公司所有者的净利润23亿元，合每股收益0.61元，同比增长45％.
与集团的关联交易基本解决之后，公司盈利能力有望明显改善，预计2010年和2011年每股收益达到1.32元和1.64元，对应2010年和2011年的市盈率分别为23倍和19倍，仍处于行业估值较低水平。
二级市场上，该股近期回落调整，考虑其未来有持续提价可能，该股仍是高端白酒板块中的首选，投资者逢低可适当关注。
黑牡丹(600510)：打造常州城市资源的开发平台
投资要点：
1、重组后，主营业务将向城市资源的开发和建设方面发展，定位于常州高新区开发建设的投融资平台。
09年2月，公司向实际控制人常州高新技术产业开发区发展(集团)总公司发行股份购买其持有的常州高新城市建设投资有限公司(高新城投)100％的股权和常州火炬置业有限公司100％的股权。高新城投主要做新北区的公用设施、道路、管网建设;火炬置业主要从事新北区的安置房建设。
重组以后，公司由国有参股企业变为国有控股企业，公司90％的利润来自于新注入的火炬置业和高新城投。公司的主要业务也在原有纺织业务的基础上，新增加了城市综合功能开发业务。公司定位于常州高新区开发建设的投融资平台，利用常州优质的城市资源，谋求促进常州城市发展的提速、区位品质的提升。
2、常州新北区的开发建设为公司提供了长期的发展空间。
(1)常州国家高新技术产业开发区是1992年11月经国务院批准最早成立的全国52个国家级开发区之一，规划用地面积5.63平方公里。经两次区划调整后，2002年4月，在高新区的基础上设立了常州市新北区，地域面积扩大至439.16平方公里。按照常州市的规划，目前重点开发的新北区70平方公里，城市化进程仅25％左右。未来几年，新区快速的城镇化建设，为公司的发展提供了广阔的发展空间。
(2)京沪高速铁路2010年通车，常州站就在北部新城区中部。从常州到上海、南京缩短在半小时以内，实现"半小时经济圈"，将提升常州的区位优势。目前常州机场正在扩建，重点发展物流业，将常州打造成为连接苏南、苏北的物流中心。
(3)大股东常州高新集团为国有独资企业，集政府投资、开发建设和资本经营等多项职能于一体。根据公司五年发展规划，公司也计划依托于大股东的优势，逐步介入新区的土地一级开发。
3、未来两年的业绩弹性来自商品房的结算：
(1)安置房和基础道路建设业务为业绩支撑：
随着高新区的开发建设，对安置房和基础道路建设的需求将成为公司未来两年业绩的重要支撑。政府给予的回购价格为：安置房为成本价的15％，道路管网为成本价的10％。安置房目前已累计开发150万方，每年的开发量大约在50万方。预计09年安置房的收入为12亿，建筑设施收入8亿。预计净利润分别为1.5亿和0.6亿。未来两年将保持平稳的增长。
(2)业绩弹性来自商品房的结算：
公司目前的土地储备合计122万㎡。其中包括1100亩的飞龙地块、400亩的新龙地块，以及250亩的老厂区(尚未进行拆迁和土地转性)。
商品房的建设目前主要采取合作模式，目前主要有三个楼盘：
"东城明居"，与常州广景合作，建筑面积10万㎡，公司占比65％。一、二期已售磬。售价为4500-5000元/㎡。预计毛利率在35-40％。2010年结算。
"世纪金源·南博湾"，与世纪金源的合作，公司占比32％。
规划建筑面积15万方，一期于2009年11月开盘，已售完，均价为5000元/㎡。2010年结算。
"飞龙地块"，与阳光城合作，公司占比51％。目前正在做设计，预计建筑面积180万方。将于明年开工建设，2011年贡献利润。
另外安置房中的底层商铺，公司以成本价向政府回购，然后作为商品房销售。由于地价成本已计入安置房成本，这类商铺的利润率预计能达到70％。
(3)纺织业务扭亏，短期内业绩贡献较小：公司曾为牛仔纺织行业的龙头，具有6000万米的产能，80％用于出口，为国际众多品牌的供应商。前两年由于成本占比达70％的原材料棉花的涨价，以及人民币汇率的升值，纺织业务出现亏损。目前订单饱满，公司也在成本费用上进行了压缩，前3季度已经实现扭亏。公司未来也在积极地探索纺织产业升级，将从生产领域向商业领域转变。
(4)积极培育创投业务：
公司公告，拟成立牡丹江南创新产业投资有限责任公司(拟定名)，牡丹江南创新产业投资有限责任公司将对未上市股权进行投资、并购其他优质资产、孵化优秀中小企业、引进先进技术并对公司现有技术改造进行投资等，该公司注册资本金3亿元，由公司独立出资设立。常州发达的民营经济，具备强大的创投土壤，此业务具有良好的经济前景，也有利于区域内的产业调整，符合公司长远战略。目前公司持有江苏银行1.5亿股，初始投资成本1.2元/股。未来江苏银行的上市，也将提升公司的估值水平。
4、预计09年EPS为0.46元，其中安置房和基建贡献0.26元，商品房(主要是安置房商铺)贡献0.18元，纺织业务贡献0.02元。2010年业绩增长主要来自东城明居和南博湾项目的结算，预计EPS能达到0.55元。按照当前的价格，2010年对应的PE22倍，估值基本合理。考虑到高新区的未来的开发空间，以及公司在新区开发的定位，我们给予"谨慎推荐"的评级。
