“大部分投资都有利于当前和未来的经济发展，因此短期内中国并不存在结构性过度投资的问题。”这是高盛亚洲宏观经济研究团队日前发布《中国经济简评》中所表述的观点。
《简评》中明确指出，国家统计局于今年2月2日公布的初步预测表明，资本形成总额（投资）对2009年GDP增长率的贡献率为92.3％，为1978年以来的最高值。由此，许多人简单地认为，“中国出现了投资过度”。而高盛亚洲宏观经济研究团队却对此持有不同的观点，其主要依据有：
－－中国的投资额可能被高估。投资对GDP增长的贡献率大幅提升，部分原因在于净出口对2009年GDP增长产生的严重拖累作用。此外，还与统计过程中对GDP中投资部分（固定资本形成总额）的系统性高估有关。举例来说，在刺激政策于2008年底开始实施后不久，中国的城镇固定资产投资从2009年一季度的同比增长27.8％加速上升至2009年二季度的同比增长35.9％。但高盛亚洲宏观经济研究团队注意到，许多地方所公布的数据是投资项目总额（含未完成的部分）而不是实际完成的金额。这就使得2009年固定资产投资数据在统计时受到非常大的干扰，公布的数据可能过高。
－－国内投资的强劲复苏最初由政策推动，并可看作是周期性调整措施的一部分。当外部需求从2008年底大幅下滑时，中国通过实施积极的财政刺激计划使得中国的投资先于其他地区实现了复苏。这与亚太地区其他小型开放经济体投资额下滑形成鲜明对比。而高盛亚洲宏观经济研究团队更加注意到，中国的国内投资周期往往受到宏观政策（旨在抚平由外部需求导致的商业周期波动）的影响。例如，2002年和 2008~2009年外部需求放缓时，中国政府就推出了财政刺激政策来刺激国内投资，以免经济增长进一步下滑。反过来，外部需求走强并带来通胀压力时，政府往往倾向于抑制国内投资增长，正如 2004年和2007年那样。因此，投资（尤其是政府主导部分）应被视为一项周期性管理工具，而在周期上升和下降阶段的投资也呈现截然不同的性质。
－－中国经济没有发展到基建投资供应过剩的阶段。高盛亚洲宏观经济研究团队认为，金融危机为中国创造了一个加快非贸易领域和内陆地区基建投资的机会。而基建投资不仅有助于提升经济系统的效率，也有利于消费的进一步增长。举例来说，继2009年乘用车销售大幅增长之后，中国可能需要加快道路建设以避免交通拥堵导致汽车消费停滞。此外，京津冀、长三角以及成渝大都市区的开发也需要公共交通和公用事业投资的进一步增长，为这些城市带的发展提供支持，来适应这些地区城市人口快速增长带来的消费增长。“从这一点来看，我们认为2009年的基建增长正在为下一步城市化发展铺平道路并创造更多消费需求，尤其是在中西部地区。”因此，中国的基建投资还远远不到供应过剩的阶段。
对于2010年，《简评》预测，受到居民投资需求的支持，中国的投资增长可能继续保持强劲势头。高盛亚洲宏观经济研究团队分析指出，随着政府主导投资优先性的下降和规模的受限，居民投资将成为投资增长的主要推动力之一。而在强劲的盈利前景和较低实际利率的支持下，居民投资将继续保持强劲势头，从而使总体投资结构更倾向于市场导向型行业。
