近期地产调控政策频出，国四条提出增加供给、抑制投机、加强监管、推进保障性住房建设等。随后五部委规定在今后的土地出让中，首付款缴纳比例不得低于全部土地出让价款的50％。本次政策对于钢铁产业影响有正有负，其中增加供给及推进保障性住房建设均利好钢铁需求，而土地政策的紧缩可能会对商品房新开工面积产生负面影响。但总体来说，新政利于房地产方面钢材需求增加。
工信部《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》征求意见结束，注入条件的苛刻或令众多小钢厂陷入被淘汰或兼并的境地。如果该办法能够真正得到有力执行，将有利于提高中国钢铁行业集中度，规范行业竞争，上市钢企作为大型企业，必然从中获益。
上周钢材市场继续震荡上行，尤其是冷轧板受到主流钢厂调价影响，普遍大幅上涨。而欧美钢厂近期大幅上调明年一季度出场价格，国内热轧价格震荡上涨。淡季影响更多的是建筑类钢材，但由于南方内需还仍然强劲，且存在成本上涨支持，螺纹钢、线材等产品价格仍呈小幅上涨态势。
上周炉料方面走势基本平稳。国产矿价格东北地区小涨，南方地区坚挺。进口矿价格继续小幅攀升，成交平稳。铁矿石港口库存较上周增加83 万吨。受大宗贸易走淡影响，BDI 指数冲高回落。焦炭价格继续上扬，成交火爆。预期在煤价高位及钢厂补充库存的共同作用下，价格还将持续走高。
受淡季因素影响，全国钢材总体社会库存有小幅增加，其中螺纹钢库存已经连续5 周上升，但我们也应该看到积极的一面:其他各个品种均出现了小幅回落。总体上来说库存的变化与我们预期一致，还将会在高位运行，且螺纹钢等长材库存在明年开春前将持续堆积，直至施工旺季的来临。
我们认为目前钢价大幅波动可能性较小，更多是关注开春后的需求改善，由于目前钢铁行业整体估值相对较低，维持行业“增持”评级。推荐宝钢股份、武钢股份、韶钢松山、三钢闽光等。
