三季报前瞻:受益于钢价大幅上涨和原材料成本的相对滞后，钢铁上市公司三季报盈利大幅改善。但随着钢价在8月后的冲高大幅回落，行业四季度盈利前景再次面临困境，三季度良好的业绩难以成为股价表现的驱动因素。
行业展望:从政府基础建设投资、房地产、机械、汽车趋势分析，预计我国内需强劲增长态势将在2010年延续和加强;随着全球经济复苏，直接出口和间接出口将呈改善趋势;四季度行业平衡面临产量和库存高位压力，随着2010年需求进一步增强，产能压力将逐步消化，供应偏紧平衡重现建立。其中建筑钢材库存趋势好于板材，板材面临更大的新增产能压力;目前钢价已经处于钢企完全成本和现金成本之间，钢价进一步下跌将使钢厂进入实质减产阶段。从这个角度分析，钢价已经进入触底前最后调整期，预计最晚于明年3月前国内钢价将重现升势。
投资策略: 综合未来6个月行业趋势和股价回落后的估值位置，我们认为目前时点钢铁股重现买入时机。我们建议的钢铁股配置主要侧重两类投资属性:1）吨钢市值低，盈利改善弹性大，建筑钢材比例高，推荐莱钢股份(600102，股吧)、韶钢松山(000717，股吧)、三钢闽光(002110，股吧)、华菱钢铁(000932，股吧)。2）具备较好盈利安全边际，可期待P/E公司，推荐大冶特钢(000708，股吧)、新兴铸管(000778，股吧)、宝钢股份(600019，股吧)。
风险因素:1）钢厂产量和库存上升程度如果超预期，钢价可能面临新一轮下跌。2）短期内钢价反弹概率不大，这将制约钢铁股表现。
