公司2009年第三季度业绩符合预期。2009年前三季度实现营业收入1065.15亿元，同比减少33.43％;利润总额50.73亿元，同比减少70.17％;归属于母公司股东的净利润37.05亿元，同比减少70.34％;每股收益0.21元。其中第三季度实现营业收入410.34亿元，环比增长23.78％;利润总额41.78亿元，环比增长453.38％;归属于母公司股东的净利润30.36亿元，环比增长423.45％;第三季度每股收益0.17元。
第三季度盈利能力较第二季度显着好转，销售毛利率为15.03％，环比提升了8.45个百分点，产品出厂价的环比上涨是盈利能力提升的主要原因。受到钢材市场价格快速下降的影响，公司在9、10月初分别下调了10、11月份产品的出厂价格，从11月份出厂价情况来看，公司的热轧、冷轧产品与目前市场价(10月底价格)仍有约1000元/吨左右的价差(含税)，预计公司12月份仍面临下调产品价格的压力。
值得关注的是，近两月钢材市场库存大幅上升，热轧库存连创历史新高，经销商需要一段时间来降低库存水平，我们担忧这将对未来一段时间钢铁企业的销售状况产生不利影响，钢铁企业或许将面临产品库存的上升。
我们维持对公司2009年的盈利预测，下调2010、2011年盈利预测。预计2009-2011年每股收益分别为0.32元、0.40元、0.45元。目前动态市盈率分别为20.8、16.7、14.9倍，市净率分别为1.2、1.2、1.1倍。公司目前估值水平处于相对安全的区间，我们依然维持公司“增持-A”投资评级。
