。这次对利率来讲只降低了贷款利率，存款利率没有改变。那么贷款利率的下调也增加了银行贷款的能力，属于一种政策上的放松，但是，也有一个值得注意的问题，就是也减少了银行的息口，所以这个政策也对商业银行可能会产生一定的不利的影响。
市场声音
"双率"下调 市场分歧
日前，央行同时下调了贷款利率和除工农中建交以外的中小银行的存款准备金率，这是继4年连续上调"双率"后，首次下调，其意义非凡，因此，昨日接受记者采访的有关专家表示，"双率"下调预示着宏观调控政策改变了方向；而下调"双率"主要是为了缓解目前银根过紧、中小企业融资难矛盾，而绝不是为了救房市。不过，对于近期宏观调控的方向及力度问题，市场人士却有一定的分歧。
"双率"下调
预示宏观调控改变方向
西南证券研发中心副总经理王剑辉说，央行同时下调贷款利率和部分银行的存款准备金率，预示着宏观调控开始改变方向，这是一个拐点，其对经济基本面的影响将体现在这样几个方面，首先是可以缓解众多中小企业的融资难矛盾。前不久，中央高层赴江浙一带专门就中小企业生存状况进行了调研，这是有的放矢，因为许多中小企业融资难而面临着生存危机。"据我们了解，民间借贷的年利率已高达60％以上。"王剑辉说，此次央行进行的结构性政策调整就是针对上述实际情况而作出的，因为中小银行的放贷对象主要是中小企业，粗略估算，中小银行下调1个百分点的存款准备金率大约可以增加2000亿的货币投放量。
"其次是对上市公司业绩的影响也是利好多于利空。"王剑辉告诉记者，利好对象是上市公司中的中小企业：一方面，因存款准备金率下调而使其获贷额增加；另一方面，贷款利率下调，特别是期限越短，下调幅度越大，而中小企业大多是短期贷款者，因此该政策是利好中小企业的，使上市中小企业业绩增长有了现实可能。
王剑辉认为第三个利好将体现在市场预期方面。他说，尽管此次下调幅度不是很大，但市场将改变原来的预期，将由过去的"还会不会上调"改变为"还会不会下调"，这种预期的改变有利于恢复股市投资信心。
国海证券高级策略分析师钟精腾认为，应该辩证地看待"两率"下调对宏观经济的影响，一方面表明管理层对"一防一保"的战略开始落实到行动上，也是顺势而为之举，因为8月份CPI已下调到4.9％，美国次贷危机进一步恶化，国际大宗商品价格持续回落，全球经济衰退迹象明显，因此，下调"双率"趋势必然。
"但另一方面，将会使银行业业绩受到一定的负面影响。"钟精腾给记者算了这样一笔账，此次获得存款准备金率的中小银行，其贷款额将在原来的基础上增加5.71％，但由于贷款利率下降，以一年期贷款为例，将下降0.27个百分点，其下降幅度为3.61％，两者抵消后，中小银行业绩均将提升2％左右，但对于中国银行、工商银行、建设银行和交通银行而言，却是利空因素，将会使业绩下降幅度达3.61％。
不过，钟精腾认为，央行作出这样的政策安排是合适的。因为目前在中国普遍存在着"银行富，企业穷"现象，今年初内外资企业所得税并轨，又使银行业绩大幅提升，因此，将银行的部分利益转移给中小企业是必要的，也是公平原则的具体体现。
"双率"下调
不是为了救房市
"央行的宏观调控政策有一个基本原则--有保有压。"钟精腾告诉记者，保的是中小企业，国家重大项目和灾后重建，而房地产行业不是被"保"的对象，而是被"压"的对象。因此，此次央行进行的"双率"下调不是向房地产行业增加信贷投放，尤其是美国"两房"事件发生后，央行要求各大商业银行加大对房贷的审查力度。在这种情况下，央行下调贷款利率也采取了区别对待政策，贷款期限越短，下调幅度越大，如6个月期的下调了0.36个百分点，而5年期以及上的贷款仅象征性下调了0.09个百分点，很显然，贷款期限一般都比较长的房地产贷款仍然是被"打压"的对象。
对于房地产行业的前景，王剑辉认为，多年来，房价严重背离了居民的经济承受能力，泡沫成份太重，因此，这个行业正面临着来自政策和市场两个方面的压力，就政策面来看，在整个宏观经济未出现全面好转，楼价泡沫未挤干之前，不会有利好性政策出台；就市场面来看，目前一些城市的房价大幅"塌方"，但还跌得不够。基于上述客观现实，从中期来看，房地产行业中能够活得"有滋有味"者将呈凤毛麟角之势，而大多数房地产企业将艰难度日。
对宏观调控政策走向有分歧
"这次央行进行的双率下调，虽然有应急性质的，但更多的还是预防性质的。"王剑辉认为，为何提前出台这一措施，主要是应对美国雷曼兄弟破产对中国经济的负面影响，这是应急的一面，但更多的还是预防性的，因为中国经济有其自身的特色：一是靠投资拉动的成分较多，目前出口贸易顺差不超过7％的幅度，难以担当刺激经济增长之重任，而内需虽然潜力巨大，但由于居民预期收入下降，内需仍然不足，亦难以成为刺激经济的主要因素；二是中国作为新兴加转型国家，其GDP增长幅度一般不能低于9％；三是中国经济"自给自足"特征仍然明显，受国际经济影响相对较小。因此，估计下一步的宏观调控方向将继续下调"双率"：将存款准备金率下调范围扩大到所有银行，同时，也有可能根据CPI变化情况下调存款利率。
不过，钟精腾与王剑辉的观点有所不同，他认为，存款准备金率下调的间隔时间至少应到明年1月份以后，因为按照惯例，每年年末央行都要求回笼货币收紧银根，而且此次下调存款准备金率也是试探性的，将会视市场反应而定；而银行贷款利率下调的空间也很有限，一是因为银行业运营成本在增加；二是银行业历来都处于强势地位，特别是大银行都是央企，岂能会让其"吃亏"？至于存款利率下调，近期没有下调的条件，因为目前一年期的存款利率（税后）还不到4％，而现在的CPI上涨幅度仍为4.9％，存款仍是负收益。
