第一次接触田擎是在建信核心精选于2008年11月成立时，尽管看上去非常年轻，但却已拥有8年基金投资经验。田擎2001年从人民大学国际金融研究生毕业后进入华夏基金，一入行即经历熊市的洗礼，先后担任交易员、研究员、华夏成长证券投资基金的基金经理助理，再到华夏成长证券投资基金基金经理，而据介绍，田擎曾经是基金业明星王亚伟的助理。2006年8月转投建信基金，目前是建信优选成长及建信核心精选的基金经理。
这一次田擎进入记者的视野，是因为尽管市场在过去的三个月中经历了过山车似的大幅波动，但截止9月10日，田擎管理的建信核心精选却在这样的行情中净值增长率达到15.96％，在所有股票型基金中排名第一。而8月初建信核心精选基金实施了成立以来的首次分红，赶在本轮震荡之前让投资者较好地规避了短期风险。
业绩推动行情转化的换档期
为什么选择在8月初实施每10份派发红利5.8元的大比例分红？田擎向《红周刊》解释这主要出于两点考虑，“一方面，基金自2008年11月成立以来已经有半年多的时间，在这期间市场呈现了较大幅度的上涨，我们的加仓也比较及时，有效地把握了市场上涨带来的收益，累计净值增长率最高的时候接近70％，已具备分红条件；第二，分红也有利于回避短期市场风险，让投资收益及时落袋为安。我们判断股市确实有比较强的调整需要，上半年股市的反弹主要靠流动型的支撑，而不仅仅依靠上市公司自身价值的推动。而目前，市场已进入由流动性行情向业绩推动行情转化的换档期，市场将会从单边上涨进入震荡和结构性调整的阶段”。
尽管9月以来上证指数出现了“7连阳”，但3000点却依然是压制市场攀升路上的大山。田擎分析市场已经体现出一种偏负面的心理预期，而市场走势主要取决于宏观经济数据的状况。如果数据较好，那对指数的压力就不会太大；如果数据出来比现在预期还要差，即超出了现在偏悲观的预期，那可能大家的预期会进一步的悲观，8、9月份的数据对市场很重要。从最近公布的8月数据来看，虽然8月CPI继续维持负增长状态，但降幅比上月又缩小了0.6个百分点，而PPI更是结束了2008年12月以来连续8个月降幅逐月扩大之势。对此田擎认为CPI和PPI降幅首现“双收窄”，显示中国经济正在逐渐摆脱通缩的不利局面，投资者有望进一步坚定对经济复苏的信心。此外，从中国银行业新增贷款的初步统计数据来看，人民币贷款当月增加4104亿元，超出8月末时的市场预期，此前市场对流动性收紧的过度反应有望结束。并且，8月宏观数据显示了内需、投资、消费仍然稳步增长。在宏观面向好的背景下，A股市场经历了大幅调整，投资价值进一步显现。
调整不会改变市场趋势
以中报业绩计算，目前A股估值水平为22倍左右，这样的估值水平是否合理，也将直接影响市场未来的走向，对此田擎认为其实股指处于低位时，市场估值并不见得便宜，例如，2009年以来表现较好的周期性股票，股价处于底部时，估值往往较高。估值并不是制约市场最重要的因素，尤其是在经济处于底部区域，这一点更为明显。他的判断是“第一，市场反弹至2500点上方之后，估值对于市场行情的驱动因素已经比较弱化了；第二，我觉得中国股市估值的弹性特别大，股票合理的估值区间往往非常大，所以在目前的点位，我们只能说A股市场整体处于一个比较合理的估值范围内。”
在近期市场的波动过程中，市场预期基金进行了大规模的仓位变动，建信核心精选的仓位是否进行了调整？田擎向《红周刊》表示，核心精选的仓位变化不是特别大，主要还是调整行业配置结构。“今年的市场局面不同于去年，去年股市从高点下行，宏观经济也是从高点下行，两股力量加在一起就非常恐怖。而今年的情况是，宏观经济在一季度已经探明了底部，不管是不是低于预期，但宏观经济确实在复苏回升，即便是7月底以来股市下行的阶段，实体经济也仍在回升，那么这两者之间必然会有一个交叉点，调整在形成一个中期底部后，市场会继续走出一波行情，但具体这个中期底部在哪里，仍需要进一步验证。”
关注两条投资主线
当市场结束单边上涨，逐渐回归到震荡盘升行情，他的投资策略又会发生什么样的变化？田擎判断从中长期来看，市场在逐渐趋于平衡稳固之后，上涨动力将逐渐从流动性转换到业绩增长上来。并且宏观经济复苏的预期得以落实之后，尤其当复苏力度超出预期时，股市有望再度走上新一轮的增长路径。下半年会采取“自下而上，关注确定性”的投资策略。在经济复苏的时候，高弹性的行业更有想象空间，而弹性低一点的可能对经济复苏的反应就弱一些，所以上半年他们选择弹性好的周期性的行业，自上而下地进行选股。上半年他们基本是按照“经济复苏”和“通胀预期”这样的思路来做资产配置和行业配置，跟随行业轮动配置板块，因此先买银行、地产，后买钢铁、煤炭。下半年大家对宏观经济的预期发生变化，市场也开始调整，他们的眼光转向公司业绩增长的确定性，这就要自下而上地选择公司，而这类业绩增长确定性的公司更多会产生于消费、服务类等防御性行业中。
