长城观点:我们在前述周报中已经反复阐述我们的几条核心观点，再次重申:1、目前钢价处于价格反弹或者上涨预期通道中，后市将继续维持该上涨态势，以长材为例尚有200元左右的上涨空间，反弹时间可能会持续至11月底12月初。不排除价格上涨空间进一步被非理性放大的可能。2、此次价格反弹更多是基于对明年矿石涨价进而导致钢价上涨的预期，期货以及远期价格拉涨明显，因此现阶段涨价基础不实。今年年底需求的季节性回调因素虽然不如往年明显但毕竟会体现。3、目前钢厂尚有200元/吨左右的毛利空间，主动减产动力不足。4、目前钢铁依然是趋势投资，简单说在目前成本变化不大的基础上紧盯钢价，钢价上涨预期强烈则买入钢铁股，钢价预期回落或者短期上涨幅度过大则获利了结，只做波段。5、近期大盘节节走高，可能会出现跨年度行情。上证综指目前距8月高点跌幅仅有12.23％，有色、煤炭等强周期板块亦反弹至距8月高点跌幅19.24％和16.58％，只有钢铁一直反弹乏力，距8月高点尚有32.52％的跌幅，远落后于其他版块，补涨需求强烈，因此在大盘向好过程中钢铁股仍有可能存在补涨行情，但我们认为补涨完成后钢铁仍难以领先于大盘。
本周增量信息:1、本周钢价继续小涨，但涨幅较上周收窄。冷板和中板涨幅较大，热轧价格反而下降。年底家电汽车可能会存在集中销售，冷板需求最明确。而中板虽然产能过剩最严重，但目前库存压力远小于热卷，因此价格压力相对较小。这一格局也再次验证了我们一贯坚持的供需决定价格，库存前瞻价格的逻辑。2、本周上调出厂价格的钢厂数量继续增加，尤其是作为长材风向标的沙钢大幅提高其螺纹和线材出厂价100元/吨，这一信号可能会坚定市场对钢价继续看涨的信心。3、近期政府主管部门正在审议新版的《钢铁产业发展政策》，该新政可能对钢企节能降耗、环保等方面提出更高要求，并对淘汰落后、兼并重组等方面提出新的行业指导意见。今年以来工信部政策频出，然而一次次但闻雷声大未见湿雨处，产能压缩未见成效反而钢企扩张动力十足。我们暂对此次钢铁新政报以谨慎不看好态度，其出台后执行力度及真实效果尚待观察，但不排除新政出台过程中对钢铁股价产能的事件型刺激。4、国际钢价重新回落，我们依然认为钢材出口确实在回暖，但回暖力度有限，不要指望出口能带来需求的新惊喜，全年粗钢净出口将达500-1000万吨。
投资策略:个股选择上继续坚持矿石股和长材股两条主线。明年矿石涨价预期明确，现货矿价已经在缓慢升高，首选矿石股，推荐金岭矿业(000655)、酒钢宏兴(600307)、西宁特钢(600117)。下游需求提升最快的依然是长材，次选长材股，如八一钢铁(600581)、三钢闽光(002110)、凌钢股份(600231)。另外两广地区的柳钢和韶钢需求旺盛，亦有投资机会。
