2015年2月4日晚间，中国央行决定，2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，加大对小微企业、三农以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城商行、非县域农商行额外降准0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降准4个百分点。
消息一出，市场立刻沸腾一片，心系已久的降准终于出了，压抑已久的情绪终于有机会释放了，仿佛一时间钢材市场也立刻扭转颓势欣欣向上了。可事实如何呢？是不是降准真的就是当前钢材市场的救命良药呢？下面我们不妨一起来看一下。
此次降准，距离上次2012年5月12日央行调整存款准备金率将近两年零七个月的时间，见图表1，可以说是近年来存准金率调整时间跨度最长的一次，也反映出因为当前经济形势下国内货币政策运用相对谨慎。降准等宽松货币政策的推出，将有助于增强资金流动性，起到稳定当前经济形势的作用，从整个宏观面来看，无疑是利好消息。
既然是利好，是否会快速刺激市场反弹？我们来看一下自2011年起几次存准金率调整后钢材市场价格变化情况，详见下图。以上海市场螺纹钢为例，2011年之后提准6次，在消息公布后一个工作日价格平盘2次，下跌4次，跌幅均为10-20元/吨。后三个工作日累计上涨2次，均为10元/吨；平盘1次；下跌3次，幅度分别为20、50、100元/吨，可以说提准时市场表现普遍较弱，资金收紧的预期还是对市场信心造成一定打击的。
提准利空钢市，那么降准呢？我们发现，2011年至今共降准4次，前3次降准，上海螺纹钢后一工作日平盘两次，下跌一次为20元/吨；后三个工作日上涨一次为20元/吨，其余两次均为下跌，分别为20和50元/吨，可以看出降准同样没有给钢市带来立竿见影的提振效果，反而市场还有很大的下跌可能。既然如此，此次降准，市场如何反应还是未知之数，虽然有压抑已久借势反弹的可能，但因大势不佳继续走弱也同样可能出现。
图表2：2011年起国内历次存准金率调整后上海螺纹钢市场价格变化
从历史统计来看，或降准对短期钢材现货市场影响不大。对于本次降准，笔者认为，市场弱势已久，央行放水，市场应该会有积极的表现，随着降准和降息次数的不断累加，政策的积极效应将不断显现出来。目前节点降准对钢铁的影响，将更主要体现在春节之后的三四月份。首先近期国内钢材市场价格已经有止跌企稳迹象，资金面的宽松将有助于市场信心恢复，市场进一步走稳甚至小幅反弹的可能增加。其次当前钢材价格偏低，降准有利于缓解产业链资金紧张局面，节后下游工地、制造企业恢复开工后，需求的释放将刺激钢材市场回暖。如此一来此次降准应该体现在中长期效果上。
现货操作层面上来看，不建议增加库存。对于大多数流通企业，经过了近几年痛苦的去库存、去杠杆的调整之后，即使当前有较好的预期，笔者但市场好转需要一个较长的过程，因此不建议增加库存以待来年。具体来看：
首先当前市场供需格局并没有发生太大的变化，2014年国内8.227亿吨的粗钢产量不会一下就降到低位，需求端的低迷加上出口方面的萎缩可能也将长时间影响国内钢材市场的供需平衡，这也将制约了钢材价格很难触底反转。
其次当前已经距离春节不足半月时间，下游客户大都在节前一周左右进入大面积停工放假阶段，而春节期间，市场至少有半个月左右的需求停滞期，但钢厂方面发货不会有太多缩量。如此一来市场库存在此期间将被动增加不少，那么节后需求端的缓慢恢复加上供应端的资源不断增加，市场面临的压力还是很大的。
再加上此次降准重点对小微企业、三农及重大水利工程加大支持力度，大宗商品行业能够得到多少支持还有待观察，因此盲目而动只会让自己更加被动。
从期货市场的反应来看，随着当前钢材期货市场夜盘开放，消息公布后，螺纹钢、热轧、铁矿石及焦煤焦炭等黑色相关期货品种，在夜盘交易过程中并未出现快速冲高现象，反而都在4日结算价下方窄幅震荡，可见市场前期已经对降准预期有了一定的消化低。更大影响可能还得再看今天日盘期货市场的表现。
总的来讲，此次降准虽然稍有超出市场预期，但仍在预期之内，对短期钢材市场影响有限，更多地是对中长期市场产生积极影响。笔者建议市场投资者继续保持资金灵活度，维持当前快速进出的流通手段才是上上之举，切不可盲目囤货赌博行情。
