投资提示:
自八月起,工信部大力推动部分行业淘汰落后任务以完成“十一五”节能减排计划。水泥行业已获得明显成效,但市场对钢铁行业的淘汰和限产效果一直持观望态度。近期我们跟踪各地节能减排政策的实施情况,发现此次政策的“铁腕”执行力度很可能使钢铁产量在未来几个月(9月至今年年底)受到抑制,伴随九月中下旬开始的旺季需求,将推动未来钢价上涨,成为钢铁板块的催化剂。
短期推荐对钢价变动敏感且估值相对较低的钢铁股:“八一钢铁、凌钢股份、酒钢宏兴、三钢闽光”等,我们强调投资者有必要重新审视“八一钢铁”未来基本面的强劲改善,其将显著受益于新疆需求加速启动及全国最低的原材料(焦煤、铁矿石)成本。
评论:
“铁腕”执行节能减排,供给将受抑制
为完成国家“十一五”节能减排的目标,近两日部分地区相继传来对高污染高耗能企业拉闸限电的消息。国务院日前组成6个督查组,对18个重点地区进行节能减排专项督查。“十一五”的节能减排目标为单位GDP 能耗下降20%,前四年全国累计单位国内生产总值能耗下降15.6%,而今年上半年单位GDP 能耗同比上升0.09%,也就是说下半年要完成单位GDP 能耗下降4.5%左右的目标,压力巨大。国务院做出承诺:无论面临多大的困难,承诺不能改变,决心不能动摇,工作不能减弱。未来要采取铁的手腕,不折不扣兑现承诺。在中央督察组的压力下,地方政府纷纷表态,在接下来的几个月中将不惜一切代价节能降耗,确保“十一五”目标的达成。预计这些限电措施可能会持续到年底,并且范围仍在逐步扩大。
浙江省的行动最先引起关注,宁钢计划于9月1日起对一座2500m3高炉停产,停产时间要持续到年底,预计影响产量60-70万吨;江苏实行错峰限电,所有钢铁企业每月停产10天直至10月底;河北实施惩罚性电价,电费至少上涨0.1元/度;山西境内部分钢厂停产整顿2个月以完成节能减排目标。
惩罚性电价影响有限,限电断电对产量影响更为直接。电费占钢铁成本比重较低,平均而言吨钢耗电450千瓦时,对应上涨0.1元和0.3元的惩罚性电价,钢铁成本上升45元和135元。由此可见,目前之间关停高炉的江浙地区和山西的整顿力度较大,对产量抑制作用明显。
据我们了解,中小线材、螺纹钢企业生产受到影响较大,这将导致近期市场建筑钢材资源供应量呈现一定的下降趋势。本周内螺纹钢价格上涨明显,涨幅达50-80元/吨。
旺季需求即将来临从下游行业的调研情况来看:
制造业(机械、汽车、家电、造船)正在走出传统淡季,预计九月中下旬开始旺季需求将启动。
基建行业仍处于上升通道,前期受抑制的部分项目从7月份开始全面开工,对钢材需求形成保障,我们认为这种保障性需求至少可以持续到明年一季度或上半年。
