近日沪钢主力合约冲至5200关口遇阻，在高位出现调整，由于节日期间螺纹钢社会库存暴增，加之近期各地楼市升级版限购令密集出台，短期调整压力加大；中线来看，基础原料价格不断上涨，春节过后铁矿石涨幅超过预期，焦炭价格持续走高，成本大幅上升对钢价形成强支撑，因此钢价出现深调的可能性较小。
短期内干扰因素增多，警惕风险
春节过后，国内建筑钢材社会库存超预期增长。从数据来看，截至2月11日，国内重点城市螺纹钢社会库存668.851万吨，较节前大幅上升25.8%;线材社会库存215.756万吨，较节前增长31.1%。全国重点城市建材总库存增加188.136万吨至884.607万吨。节日期间建材社会库存暴增，给节后市场供给带来压力，节后工地开工率较低，下游采购缓迟，因此社会库存在未来一段时间内将维持上升的趋势，需求至少在2月底前仍将保持在非常低的水平。
另外，值得我们关注的是，在中央施压之下，近期地方政府可能密集出台楼市限购令。虽然调控在短期来讲对钢材消费影响有限，但心理影响却不容忽视，钢价的上行阻力可能进一步增大。因此，需注意短期楼市调控以及库存带来的风险。
矿价创新高，成本拉动钢价不断攀升
近期，印度奥里萨邦限制铁矿石出口，而且印度铁矿石出口关税可能从5%—15%统一上调到20%，加之澳大利亚洪灾影响铁矿石生产和巴西暴雨影响发货量，市场对后期铁矿石供应紧缺的预期增强。贸易商囤货积极性提高，看涨心态较强，进口铁矿石价格被一路推高，目前港口铁矿石外盘报价已由年初的170美元/吨冲高到198美元/吨(CFR)，再创历史新高，这与力拓与中国钢厂确定的一季度合同价格约142美元/吨(FOB)相比，高出40多美元/吨，矿石价格的连续上涨意味着二季度协议矿价格可能继续提升。如果终端需求不及预期，二季度钢厂成本压力将剧增。按照惯例，3月份将会敲定二季度协议价格，届时成本高企将会对钢价形成支撑。中期来看，二季度钢价整体仍有望保持高位运行。
国家调整产业结构对钢市大有裨益
距“十一五”淘汰落后产能任务完成不到半个月时间，新年的淘汰风暴又掀起。工信部、国家发改委、能源局、环保部等18部委近日联合发布文件，要求地方政府最迟在每年2月底前上报当年淘汰落后产能的任务目标，对于全年未完成任务的地区，相关部门将暂停对项目的核准和审批。如果执行力度严格落实，这对钢价将起到有力支撑，钢厂继续上调出厂价格或难终结，再加之4、5月份为钢材消费旺季，中线来看，钢价在调整过后仍有望恢复上行。
综上，国家调整产业结构长期来看对钢市大有裨益，2011年钢材价格将整体好于2010年，不过，随着通胀预期的不断强化，国家控通胀的决心也在不断增强，去年两次加息以及6次上调准备金率，后期加息的预期依然强烈。流动性收紧短期内对钢价影响有限，但“政策的累计效应”不容忽视，因此钢价将在下半年承压。
操作上，RB1110合约5200元/吨以上可以建立趋势性空单，短期受高库存、低需求的影响，面临调整压力，短线空单可尝试在4900—5000元/吨区间了结。
